光伏巨头晶科能源首现年度亏损行业深度调整进行时

巨头首亏

2026年2月末，全球光伏组件龙头企业晶科能源发布2025年度业绩快报，数据显示公司全年营收654.92亿元，同比下滑29.18%，归母净利润为-67.86亿元。这是晶科能源自2013年以来首次出现年度亏损，曾经的光伏标杆企业如今深陷困境，引发行业广泛关注。

回顾过往，晶科能源的发展历程堪称行业传奇。2023年公司净利润高达74.4亿元，2024年虽大幅回落但仍保持微利。连续十余年稳定盈利的纪录，让晶科能源稳居全球组件出货量前列。然而短短一年时间，盈利金身被彻底打破，巨亏背后是行业周期、产能过剩、技术转型与外部环境的多重挤压。

亏损原因

深入分析晶科能源巨亏的原因，全产业链价格暴跌是核心导火索。近年来光伏行业陷入严重的产能过剩困境，组件价格从2020年的高点1.8元/W暴跌至2025年最低0.65元/W，不少环节价格已经跌破成本线。晶科能源为守住市场份额被迫采取"以价换量"策略，主营组件毛利率深陷负值区间，规模增长完全无法抵消价格下滑带来的利润损失。

除了价格因素，晶科能源的业绩表现还受制于产品结构和资产减值问题。公司在业绩预告中表示，报告期内光伏组件价格整体处于低位，公司高功率产品出货占比仍然较低。同时基于谨慎性原则，公司对出现减值迹象的长期资产进行了减值测试，进一步侵蚀了利润。

行业缩影

此次晶科能源的亏损并非个案，而是整个光伏行业深度调整的缩影。过去几年，光伏行业经历了疯狂的产能扩张，导致供需关系严重失衡。同质化竞争演变为惨烈的价格战，龙头企业率先承受周期之痛。包括晶科能源在内的多家光伏企业纷纷出现业绩下滑，行业景气度降至冰点。

光伏行业上一次行业危机还要追溯到2012年至2013年期间，当时受欧美"双反"政策影响，中国光伏企业遭受重创。此后行业经过多年调整才恢复元气。然而本轮调整的规模和深度远超预期，显示出行业发展的深层次问题。

积极信号

然而，困境中也有积极信号出现。随着光伏"反内卷"整治行动向纵深推进，行业恶性竞争态势有所遏制。2025年第三季度，晶科能源毛利率已环比转正，经营性现金流由负转正，释放出触底回升的积极信号。

在技术升级方面，晶科能源正在加速推进TOPCon技术升级，发力"飞虎3"等高毛利产品。同时，公司储能业务快速成长，试图以光储协同打开第二增长曲线。这些举措有望帮助公司走出困境。

未来展望

对晶科能源而言，68亿元亏损是严峻的考验，也是转型的契机。从粗放扩产转向高质量发展，从依赖规模转向技术溢价，是光伏龙头必须完成的蜕变。周期起伏本是行业常态，能否在低谷中修复盈利、重塑竞争力，将决定其下一个十年的行业地位。

光伏行业的出清与洗牌仍在继续，晶科能源的亏损可能只是序幕。当价格战退潮、产能出清完成，真正具备技术、成本与全球化优势的企业，才能穿越周期，迎来新一轮成长。对于整个光伏行业而言，危机也是机遇，只有经历深度调整，行业才能迎来更健康的发展。